A ata do Comitê de Política Monetária (Copom) aponta quatro fatores de pressão sobre a inflação após a decisão de manter a taxa Selic em 13,75% ao ano. Entre eles estão o petróleo, o fenômeno El Niño, possíveis mudanças na escala de trabalho 6×1 e o câmbio.

A decisão foi tomada na semana anterior à publicação da reportagem, em 10 de novembro de 2026, e interrompeu uma sequência de cinco reduções de 0,25 ponto percentual nos juros. Economistas avaliam que a desaceleração da atividade pode levar o Banco Central a manter a taxa estável, apesar dos riscos inflacionários.

Quais são os riscos para a inflação

Segundo a ata, o conflito no Oriente Médio pode afetar as cotações do petróleo, enquanto o El Niño pode trazer consequências para a produção agrícola e a geração de energia.

O documento também considera os possíveis efeitos do fim da escala 6×1 sobre os custos trabalhistas e da depreciação do câmbio ligada a indefinições políticas. A referência à escala não significa, por si só, que uma mudança já esteja em vigor.

Na avaliação da Suno Research, esses fatores podem levar o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2027 para acima de 5%. Trata-se de uma estimativa da instituição, não de um resultado confirmado.

Juros e cenário fiscal

A ata indica que uma desaceleração maior da demanda pode reduzir o risco de os choques se propagarem para outros preços. Para economistas da XP e do Santander, a atividade mais fraca ajuda a explicar por que o patamar atual dos juros pode ser mantido.

As projeções de inflação do Banco Central citadas no documento subiram para 5,6% em 2026 e 4,7% em 2027. Para o segundo trimestre de 2028, a estimativa é de 3,5%.

XP e Genial projetam a Selic em 13,75% durante todo o ano de 2027. A Warren Rena prevê a manutenção ao menos até o primeiro semestre daquele ano. São previsões sujeitas a mudanças, e não decisões já tomadas pelo Copom.

Analistas também apontam o controle das despesas federais e a melhora das expectativas de inflação como fatores relevantes para a retomada dos cortes. Para eles, a incerteza fiscal pode contribuir para a manutenção de juros elevados por mais tempo.

Impacto no seu bolso

• O que mudou: o Copom manteve a Selic em 13,75% ao ano, após cinco cortes consecutivos.
• Valores e indicadores: as projeções de inflação do Banco Central citadas na ata são de 5,6% para 2026 e 4,7% para 2027.
• Quais riscos foram apontados: petróleo, El Niño, possíveis mudanças na escala 6×1 e câmbio.
• Os juros vão cair?: instituições financeiras projetam estabilidade por períodos diferentes; não há decisão antecipada sobre os próximos cortes.

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